Тенге и НДС: как Казахстан готовится к 2026 году?

Контекст: решения, принятые в 2025 году

Для составления прогнозов на 2026 год важно учитывать ситуацию, в которой находилась страна в 2025 году. В правительстве Казахстана в течение всего года обсуждали необходимость стабилизации инфляции и обеспечения устойчивого роста экономики и реальных доходов граждан.

В этой связи была принята Программа совместных действий правительства, Национального банка и Агентства по регулированию и развитию финансового рынка, рассчитанная на 2026–2028 годы.

Касым-Жомарт Токаев в декабре 2025 года заявил: "Двузначная цифра инфляции недопустима, она сводит на нет все наши решения и действия, направленные на повышение благосостояния граждан. Без строгой бюджетной дисциплины здесь не обойтись."

С целью борьбы с инфляцией Национальный банк Казахстана начал проводить жёсткую монетарную политику, удерживая базовую процентную ставку на уровне 18 процентов.

"Национальный банк не видит пространства для снижения ставки до конца первого полугодия 2026 года", — отмечали в регуляторе в конце ноября 2025 года.

В 2025 году также была перезагружена модель сотрудничества государства и бизнеса. Принятый новый Налоговый кодекс с 1 января 2026 года повысил ставку НДС до 16 процентов, снизил порог годового оборота для обязательной регистрации плательщиков налога и отменил ряд налоговых льгот. Эти изменения объясняются необходимостью увеличения доходов бюджета, что, по мнению властей, является условием для обеспечения макроэкономической стабильности и покрытия растущих социальных расходов.

Прогноз от Международного валютного фонда (МВФ)

Международный валютный фонд предполагает, что в 2026 году Казахстан продолжит демонстрировать высокий рост экономики, хотя в среднесрочной перспективе он может немного замедлиться.

"Внутренний спрос останется высоким, несмотря на замедление роста потребительского кредитования и стабилизацию добычи нефти. Ожидается, что общий рост реального ВВП составит примерно 4,5 процента, а уровень инфляции останется на уровне около 11 процентов", — предполагают в фонде.

В среднесрочной перспективе, по мере ослабления эффекта налоговых реформ, ожидается постепенное снижение инфляции до целевого показателя в 5 процентов и стабилизация экономического роста на уровне около 3,5 процента. Однако МВФ указывает на внешние риски, такие как замедление экономического роста у основных торговых партнеров и снижение цен на нефть.

Прогноз от Всемирного банка

По прогнозам Всемирного банка, инфляционное давление на экономику Казахстана сохранится, и уровень инфляции будет выше целевого ориентира Национального банка как минимум до 2027 года. Ожидается, что бюджетный дефицит составит 3,6 процента ВВП в 2025 году, с последующим снижением до 2,3 процента к 2027 году.

"Уровень бедности будет постепенно снижаться и к 2027 году достигнет 6,2 процента, но резкий всплеск инфляции может негативно сказаться на малообеспеченных домохозяйствах", — говорится в отчете.

Аналитики также отмечают, что риски для экономического роста могут увеличиться, особенно из-за возможного роста глобального предложения нефти и внутренней расширительной бюджетной политики.

Прогноз от Евразийского банка развития (ЕАБР)

Аналитики ЕАБР ожидают, что экономика Казахстана продолжит расти на уровне 5,5 процента в 2026 году. Реализация Национального инфраструктурного плана и запуск государственной программы "Заказ на инвестиции" должны смягчить негативные последствия пониженных цен на нефть.

"Умеренно жёсткие денежно-кредитные условия обеспечат снижение инфляции до 9,7 процента к концу 2026 года, а курс тенге в среднем составит 535 тенге за доллар", — предполагают в ЕАБР.

Ожидания от Нацбанка

Национальный банк Казахстана в конце ноября опубликовал результаты макроэкономического опроса среди экспертов. Они ожидают повышения базовой ставки: на 2026 год — до 16 процентов, на 2027 год — до 13 процентов. Прогноз по инфляции на 2026 год составляет 10 процентов, на 2027 год — 7 процентов.

Прогнозы по росту ВВП на 2026 год увеличились с 4,8 процента до 4,9 процента, а на 2027 год — с 4,8 до 5 процентов. Ожидается, что цена на нефть марки Brent составит в среднем 63,8 и 64,1 доллара США за баррель в 2026 и 2027 годах соответственно.

Эксперты предсказывают средний курс в 548,2 тенге за доллар в 2026 году.

Оценка экономиста

Экономист Бекнур Кисиков считает, что повышение НДС до 16 процентов краткосрочно сдержит экономическую активность, однако в дальнейшем это не помешает среднему росту экономики. Он предполагает, что инфляция останется в диапазоне 9-12 процентов.

"Пиковое давление на цены придётся на начало года из-за НДС и возможного роста тарифов. Но Нацбанк уже показал, что может сдерживать инфляцию", — отметил он.

Кисиков также считает, что тенге может умеренно ослабнуть в 2026 году, ожидая, что его стоимость будет в диапазоне 540-560 тенге за доллар.

Резюме

Сравнивая прогнозы различных экспертов и финансовых институтов, можно увидеть общую картину. Ожидается, что рост ВВП Казахстана в 2026 году составит около 5 процентов, инфляция останется двузначной в первой половине года, но к концу года начнёт замедляться.

Ключевыми рисками остаются цены на нефть и возможные перебои с её поставками. Принятые в 2025 году решения должны помочь избежать экономических шоков, но эффект от реформ станет заметен только к лету.

ЕАБР опубликовал макроэкономический прогноз для семи государств-участников, включая Казахстан.

ЕАБР опубликовал макроэкономический прогноз для семи государств-участников, включая Казахстан.