Казахстан: инвестиционная привлекательность на фоне экономических вызовов и инфляции

Недавно Bank of America (BofA) опубликовал аналитический обзор, в котором подчеркивается, что Казахстан выглядит как одна из самых привлекательных стран для инвестиций в 2026 году. Аналитик Эльдар Шамсутдинов сообщил об этом в своем посте.

В своем обзоре по фронтирным экономике BofA выделяет редкую комбинацию факторов, которая делает Казахстан привлекательным для инвесторов. По словам Шамсутдинова, в стране действуют три основных драйвера:

• фискальная консолидация;
• структурное охлаждение инфляции;
• значительное увеличение ликвидности на рынке казахстанских облигаций (KZT).

Эти факторы меняют каркас инвестиционного кейса, который ранее зависел от мягкой бюджетной позиции. Экономист отмечает, что сейчас созданы уникальные условия, позволяющие Казахстану выделяться среди фронтирных рынков, где риски выше, но и доходность обычно выше.

По прогнозам BofA, курс тенге укрепится в I квартале 2026 года до 500 тенге за доллар, но к концу года ожидается его ослабление до 520 тенге.

"Не все прогнозы сбываются, но в этот хочется верить. Главное – чтобы не выхолостили налоговую реформу и охладили потребкредиты", – добавил Шамсутдинов.

Аналитики BofA также считают, что тенге и краткосрочные государственные облигации Казахстана представляют собой одну из лучших инвестиционных идей среди фронтирных рынков. Замедление инфляции и перспективы снижения процентных ставок создают уникальный профиль риска, способствующий инвестированию.

Экономист Марат Каирленов отметил, что обзор BofA может способствовать притоку краткосрочного иностранного капитала, но в средне- и долгосрочной перспективе это не окажет значительного влияния на экономическую ситуацию в стране. Он также указал на высокие реальные процентные ставки в Казахстане, что делает страну привлекательной для краткосрочных портфельных инвестиций.

"Во-первых, в стране сохраняются высокие реальные процентные ставки: при инфляции около 12,3–12,5 процента базовая ставка составляет 18 процентов, что даёт почти +6 процентных пунктов реальной доходности", – пояснил он.

Однако, по словам Каирленова, существуют внутренние и внешние риски, которые могут повлиять на прогноз. Внутренние угрозы могут возникнуть из-за сокращения потребительского спроса, вызванного налоговой реформой и изменениями в бюджете на 2026–2028 годы. Внешние риски связаны с возможным снижением мировых цен на нефть, что может негативно сказаться на экспортных доходах и бюджете.

В заключение, аналитик Эльдар Шамсутдинов подчеркнул, что доверие к экономике Казахстана также отражается в низких спрэдах по казахстанским евробондам, что указывает на положительное восприятие международных инвесторов.